a.从供给的角度来看，竞争力越强，技术水平越高，可贸易商品的价格下降越快，汇率也就越高。供给方可以贡献大约20%的汇率影响。

b.从需求的角度来看，人口年龄结构对可贸易商品价格水平的影响更大(65%)。随着人口老龄化，消费萎缩，但工业化国家的生产率不会下降，从而导致可贸易商品价格大幅下降。例如，日本在20世纪90年代的经济衰退、资产价格的急剧下降、产业向外转移和核心品牌的消失，但其汇率仍然坚挺。

3.影响汇率的一些深层次因素

a.国家能力和汇率：政府支出占国家GDP的比重越大，汇率越高。经济增长需要公共部门和私营部门之间的合作，而对公共部门的能力和效率有着极高的要求，需要加强对国民的管控和动员能力。政府可以征收更多的税，花更多的钱，提供各种公共物品(公共安全秩序、商业秩序、统一市场、贸易协定、基础设施、医疗和教育)。

b、 贸易开放水平和汇率：越积极融入国际贸易体系，出口比重越高的经济体的汇率就越强劲。

C.要素特征和汇率：同时，在贸易中，出口商品的类别比出口量更重要。如果一个国家出口能源，原材料、大宗商品、矿石和其他商品都具有顺周期特征。当经济不景气时，出口将贬值，伴随着更低的汇率，这将使国家变得更糟。相反，制造业出口的制成品将具有强烈的反周期特征。当经济不景气时，一个国家货币将被抛售，汇率将降低，这将导致制成品的价格优势。一旦制成品具有价格优势，贸易顺差将扩大，汇率将上升。

d.文明类型和汇率：新教文明和东亚文明国家的汇率相对较强。这两种文明鼓励人们追求财富和成功。新教文明认为，个人财富和成就是上帝对这个人的爱的表达。东亚文明不相信上帝，相信实用主义。另一方面，南亚和东南亚信奉大乘佛教和印度教，追求内心的和平，这些货币往往会贬值(但不会贬值太多)。第三种是三种正常宗教(罗马天主教、东正教、伊斯兰教)，它们不鼓励追求财富,鼓励追求幸福，这些国家的货币汇率很弱势。

e.人均智商和汇率&宗教严肃度和汇率：不同国家的人均智商存在差异是一个客观事实。平均智商较低的社会对宗教更为重视。